Cos'è l'EBITDA (MOL)?
L'utile prima di interessi, imposte, ammortamenti e svalutazioni: misura la redditività della gestione operativa "pura", prima delle scelte di finanziamento e delle poste contabili non monetarie. In italiano: margine operativo lordo (MOL).
Si legge meglio partendo da un conto economico riclassificato: ricavi − costi operativi monetari (acquisti, servizi, personale, godimento beni). Attenzione: non è definito dai principi contabili — ogni "EBITDA adjusted" va letto controllando cosa è stato aggiustato e perché.
A cosa serve: confrontare la redditività operativa tra aziende con strutture finanziarie e fiscali diverse, valutare (i multipli EV/EBITDA sono lo standard nelle compravendite di PMI) e reggere i covenant bancari — il rapporto PFN/EBITDA, che in prassi le banche vogliono sotto 3-4, dice in quanti anni di margine operativo ripagheresti il debito netto.
La trappola: EBITDA non è cassa. Ignora la variazione del capitale circolante, gli investimenti, le rate del debito e le imposte pagate: un'azienda può mostrare un EBITDA robusto e bruciare liquidità per dodici mesi di fila. Trattarlo come sinonimo di cash flow è uno degli errori più costosi nella lettura dei numeri.
In una PMI ha senso guardarlo mensile e per linea, non annuale e aggregato: il MOL aziendale può tenere mentre una linea lo sta erodendo — stessa logica del margine per SBU.